調(diào)研目的:新疆地區(qū)作為氧化鋁主要消費(fèi)地,氧化鋁價(jià)的持續(xù)低迷對(duì)于新疆當(dāng)?shù)劁X廠的需求是否會(huì)有影響?新疆當(dāng)?shù)匮趸X交割庫(kù)的庫(kù)存流轉(zhuǎn)情況又如何都是本次調(diào)研的主要目的。新疆被國(guó)家電網(wǎng)視為落實(shí)“一帶一路”戰(zhàn)略的重要節(jié)點(diǎn),當(dāng)?shù)靥馗邏壕€路的出口量是否會(huì)受到國(guó)家“一帶一路”政策的帶動(dòng)而大幅增加也是本次調(diào)研的目的之一。同時(shí)此行也是為了更加深入地了解即將上市的氧化鋁期貨,進(jìn)一步促進(jìn)對(duì)鋁產(chǎn)業(yè)的研究工作,并對(duì)于當(dāng)下電解鋁行情有更好的把握。
調(diào)研對(duì)象:新疆鋁上下游企業(yè)
調(diào)研總結(jié):
一、氧化鋁倉(cāng)庫(kù)
1、氧化鋁倉(cāng)庫(kù)出入庫(kù)數(shù)量主要受氧化鋁行情影響。
2、根據(jù)行情而定,氧化鋁行情波動(dòng)大,出貨較快,價(jià)格往下走,容易導(dǎo)致氧化鋁快速出貨,平常庫(kù)存量不低于3萬(wàn)噸,由于近期氧化鋁價(jià)持續(xù)下跌,當(dāng)前的氧化鋁庫(kù)存是在3000-4000噸左右。
二、電解鋁企業(yè)
1、成本優(yōu)勢(shì):新疆電解鋁企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)主要在于成本,煤電鋁一體的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展對(duì)電解鋁成本控制有非常顯著的優(yōu)勢(shì)。
2、鋁水比例低:目前新疆鋁水比例較低,電解鋁以鋁錠形式運(yùn)送到華東、華南地區(qū)為主,省內(nèi)消費(fèi)比例依舊較低。
3、新增產(chǎn)能受限:由于供給側(cè)改革政策的限制,新疆的電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量已趨于穩(wěn)定,根據(jù)國(guó)家政策從今年開(kāi)始,新疆地區(qū)不可以再有新增的電解鋁產(chǎn)能。
三、輸變電企業(yè)
1、 企業(yè)產(chǎn)能集中度高:全國(guó)輸變電企業(yè)產(chǎn)能集中度較高,大企業(yè)產(chǎn)能占比可達(dá)50%左右。
2、出口量增加:由于“一帶一路”的原因,新疆地區(qū)特高壓輸電工程出口量明顯好于去年同期水平。
3、利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)提升:由于國(guó)家政策支持,從2015年開(kāi)始電網(wǎng)開(kāi)始收縮至2018年開(kāi)始回暖。加之企業(yè)實(shí)施質(zhì)量建設(shè),電網(wǎng)訂單價(jià)格回升,因此今年的輸變電項(xiàng)目訂單排至明年9月份。
觀點(diǎn):氧化鋁倉(cāng)庫(kù)在價(jià)格低迷的時(shí)候出現(xiàn)加速出庫(kù)情況,反映了當(dāng)前氧化鋁市場(chǎng)整體氣氛仍較弱,下半年氧化鋁價(jià)格或?qū)⑻幱诘臀徽鹗帬顟B(tài)。氧化鋁作為電解鋁最大的成本項(xiàng)對(duì)電解鋁的支撐力度或?qū)⑦呺H轉(zhuǎn)弱。
新疆電解鋁企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)主要在于成本,煤電鋁一體的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展對(duì)電解鋁成本控制有非常顯著的優(yōu)勢(shì),當(dāng)?shù)劁X企業(yè)有超產(chǎn)沖動(dòng),但由于國(guó)家政策限制,僅會(huì)小幅超產(chǎn)并無(wú)法新增產(chǎn)能。鋁市當(dāng)前處于淡季,且氧化鋁價(jià)格維持低迷,部分電解鋁企業(yè)利潤(rùn)大幅修復(fù),或促使電解鋁企業(yè)從8月開(kāi)始有新產(chǎn)能釋放,后期將為鋁市供應(yīng)端帶來(lái)壓力。
由于國(guó)家政策支持,從2015年開(kāi)始電網(wǎng)開(kāi)始收縮至2018年開(kāi)始回暖。加之企業(yè)實(shí)施質(zhì)量建設(shè),電網(wǎng)訂單價(jià)格回升,因此今年的輸變電項(xiàng)目訂單排至明年9月份。全國(guó)輸變電企業(yè)產(chǎn)能集中度較高,大企業(yè)產(chǎn)能占比可達(dá)50%左右。新疆地區(qū)特高壓輸電工程出口量明顯好于去年同期水平。但由于電解鋁終點(diǎn)需求占比最大的地產(chǎn)和汽車缺乏亮點(diǎn),基建對(duì)電解鋁需求端的提振或難以對(duì)沖。
策略:策略:?jiǎn)芜叄憾唐谥?jǐn)慎偏空,預(yù)計(jì)價(jià)格在區(qū)間內(nèi)窄幅偏弱震蕩。套利:暫時(shí)觀望,建議關(guān)注進(jìn)口虧損收窄至400-500附近的正套機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):宏觀波動(dòng),冶煉廠虧損導(dǎo)致產(chǎn)能釋放不及預(yù)期
一新疆鋁行業(yè)調(diào)研概況
一、調(diào)研背景
進(jìn)入7月氧化鋁價(jià)快速下跌,價(jià)格跌至2500元/附近。據(jù)悉,山西和河南部分企業(yè)的生產(chǎn)線開(kāi)始?jí)寒a(chǎn),折算日產(chǎn)量下降3000噸左右。新疆地區(qū)作為氧化鋁主要消費(fèi)地,氧化鋁價(jià)對(duì)于新疆當(dāng)?shù)劁X廠的需求是否會(huì)有影響?新疆當(dāng)?shù)匮趸X交割庫(kù)的庫(kù)存流轉(zhuǎn)情況又如何是本次調(diào)研考察的主要目的之一。
電解鋁盈利空間增加
新增產(chǎn)能主要體現(xiàn)在內(nèi)蒙、廣西、云南等地,而復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能則主要體現(xiàn)在山東魏橋和青海西部水電兩家企業(yè)。鋁市當(dāng)前處于淡季,氧化鋁價(jià)格持續(xù)下行,部分電解鋁企業(yè)利潤(rùn)大幅修復(fù),或促使電解鋁企業(yè)從8月開(kāi)始有新產(chǎn)能釋放,后期將為鋁市供應(yīng)端帶來(lái)壓力。而新疆作為電解鋁生產(chǎn)大省,電解鋁企業(yè)發(fā)展具備很強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì),煤電鋁一體的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展對(duì)電解鋁成本控制有非常顯著的優(yōu)勢(shì)。
二、調(diào)研目的
新疆地區(qū)作為氧化鋁主要消費(fèi)地,氧化鋁價(jià)對(duì)于新疆當(dāng)?shù)劁X廠的需求是否會(huì)有影響?新疆當(dāng)?shù)匮趸X交割庫(kù)的庫(kù)存流轉(zhuǎn)情況如何都是本次調(diào)研的主要目的。同時(shí)為了更加深入地了解即將上市的氧化鋁期貨,進(jìn)一步促進(jìn)對(duì)鋁產(chǎn)業(yè)的研究工作,并對(duì)于當(dāng)下電解鋁行情有更好的把握。
三、調(diào)研時(shí)間
2019年7月22日~27日
四、調(diào)研對(duì)象
新疆鋁產(chǎn)業(yè)鏈
五、調(diào)研線路
二調(diào)研企業(yè)具體情況
一、倉(cāng)庫(kù)
1、某新疆氧化鋁倉(cāng)庫(kù)A
基本情況:占地四十萬(wàn)平方米,倉(cāng)庫(kù)比較簡(jiǎn)易,但配套的消防,監(jiān)控,設(shè)施配套比較齊全。鋁粉可放置在室內(nèi)以及室外,室內(nèi)費(fèi)用是室外費(fèi)用的三倍,室外天氣原因不宜久放,適合周期短的商品,室內(nèi)與室外的空間占比是二比八。
物流:
1) 鋁資源通常來(lái)自山西、山東、廣西、河南地區(qū),其中山西、河南較多,因?yàn)槲锪鞒杀镜?/p>
2) 主要是鐵路運(yùn)輸,偶爾公路運(yùn)輸,山西、河南地區(qū)運(yùn)至昌吉或?yàn)豸斈君R費(fèi)用是450元/噸。運(yùn)輸過(guò)程中質(zhì)量誤差需控制在千分之三以內(nèi)。
3) 產(chǎn)成品主要運(yùn)往,河南、廣東、無(wú)錫、上海。
庫(kù)存:
1) 根據(jù)行情而定,行情波動(dòng)大,出貨較快,價(jià)格往下走,容易導(dǎo)致快速出貨,平常庫(kù)存量不低于3萬(wàn)噸,由于近期氧化鋁價(jià)下跌,庫(kù)存是在3000-4000噸左右。
2) 平均每年鋁粉吞吐量為200萬(wàn)噸,鋁錠50萬(wàn)噸 ,加上農(nóng)產(chǎn)品以及其他產(chǎn)品吞吐量是1000萬(wàn)噸/年,鋁粉每日的吞吐量大約是1萬(wàn)噸到2萬(wàn)噸。
其它:
1) 新疆大約95%的鋁粉來(lái)自國(guó)內(nèi),5%來(lái)自國(guó)外進(jìn)口,例如眾和公司澳洲鋁粉,質(zhì)量要求比較高 所以需要澳洲鋁粉每月大約采購(gòu)一萬(wàn)多噸。
2) 新疆無(wú)鋁土礦,電費(fèi)成本低,生產(chǎn)電解鋁13000至14000元/噸,成本電費(fèi)九分錢(qián)至一毛,最終成本在一毛九到兩毛。
3) 號(hào)召國(guó)家要求,三工鎮(zhèn)也有對(duì)于煤炭方面的建設(shè),煤炭直有專線直接運(yùn)往相應(yīng)的電廠 擁有108個(gè)車廂 一次性可載3500噸煤炭,平均每天發(fā)出4列。
二、電解鋁企業(yè)
1、某電解鋁企業(yè)A
生產(chǎn):
1) 產(chǎn)能:氧化鋁年產(chǎn)能15萬(wàn)噸,碳素年產(chǎn)能40萬(wàn)噸(有國(guó)家批文),電解鋁年產(chǎn)能80萬(wàn)噸,電解鋁去年超產(chǎn)5000噸,今年預(yù)計(jì)超產(chǎn)3500噸。電解鋁有兩條生產(chǎn)線,分別為500KA和400KA,每條線有幾百個(gè)電解槽。
2) 原料:氧化鋁主要來(lái)源地是山西、河南、山東。每年采購(gòu)氧化鋁80萬(wàn)噸。氧化鋁長(zhǎng)單比例大約60%(主要與錦江、中鋁簽合同),同時(shí)也會(huì)進(jìn)口氧化鋁,氧化鋁可用天數(shù)一般為30天左右。擁有4臺(tái)35W機(jī)組,電耗12900度,近5-6年電價(jià)都是2毛多。煤礦成本80元/噸。
3) 其他:新疆2018年總年產(chǎn)量650萬(wàn)噸,且今年開(kāi)始不可以新增產(chǎn)能。電解鋁停產(chǎn)一半產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)需要至少一年時(shí)間。停復(fù)產(chǎn)單個(gè)電解槽啟動(dòng)成本100萬(wàn)(若不抽取鋁水成本在20-30萬(wàn))。
銷售:
1) 運(yùn)費(fèi):運(yùn)到河南500元/噸,運(yùn)到廣東600元/噸。
2) 利潤(rùn):利潤(rùn)總額1.5-1.6個(gè)億,大部分都是電解鋁的利潤(rùn)。
3) 產(chǎn)品結(jié)構(gòu):1/4鋁水賣給周邊鋁棒廠,3/4鋁錠發(fā)往內(nèi)地(其中10萬(wàn)噸商丘鋁材廠自用,另外一部分發(fā)往河南鞏義)。
2、某電解鋁企業(yè)B
生產(chǎn):
1)產(chǎn)能:新疆廠主要建設(shè)內(nèi)容為年產(chǎn)160萬(wàn)噸鋁合金生產(chǎn)線,配套建設(shè)年產(chǎn)80萬(wàn)噸陽(yáng)極碳素和8*360MW動(dòng)力站以及相應(yīng)輔助生產(chǎn)生活設(shè)施。但根據(jù)目前國(guó)家政策調(diào)整,目前是80萬(wàn)噸電解鋁年產(chǎn)能,以及20萬(wàn)噸的鋁棒。第一期項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間是2015年,截止到2016年的第二期配套的動(dòng)力站基本已經(jīng)建成。
2)新增產(chǎn)能:電解鋁新增產(chǎn)能計(jì)劃由于政策原因未能在新疆建成,云南廠已經(jīng)在開(kāi)工建設(shè)建設(shè),預(yù)計(jì)明年1、2月會(huì)投產(chǎn)。
3)工藝:在鋁及鋁合金的生產(chǎn)方面公司采用的是500KA的綜合節(jié)能環(huán)保型預(yù)焙陽(yáng)極電解槽,該槽具具有生產(chǎn)工業(yè)先進(jìn),機(jī)械化自動(dòng)化水平高,車間衛(wèi)生條件好,大大降低了單位產(chǎn)品能耗指標(biāo),有效減少了污染物排放量,具有良好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效應(yīng),相應(yīng)配套的動(dòng)力站采用的是360MW燃煤火電發(fā)電機(jī)組。
4)原料:每周氧化鋁用量為3萬(wàn)噸,去年每周氧化鋁用量封頂為5萬(wàn)噸,平均一年需要大概160萬(wàn)噸氧化鋁。其亞貴州的氧化鋁產(chǎn)能是110萬(wàn)噸,另外50萬(wàn)噸氧化鋁需要外采,來(lái)源地主要是山西、河南,運(yùn)輸費(fèi)用500元/噸左右。
銷售:
1) 從貴州凱美西火車站出發(fā),四到五天到達(dá)烏魯木齊,轉(zhuǎn)運(yùn)到目的地大概兩天,具體五至六天的運(yùn)輸時(shí)間,極端天氣不影響。
2) 新疆鋁棒發(fā)到南昌運(yùn)費(fèi)50-700元/噸,云南鋁棒發(fā)運(yùn)至廣東運(yùn)費(fèi)100-200元/噸。
三、輸變電企業(yè)
1、某輸變電企業(yè)A
銷售:
1) 訂單:8,9月份(秋季)放緩,但高于去年同期,訂單排產(chǎn)到2020年9月。(特高壓占比大約50%)。電網(wǎng)訂單一年四季均勻,夏季更多相對(duì)冬天增幅為10%-20%。訂單增加原因是由于國(guó)家政策支持(從2015年開(kāi)始電網(wǎng)開(kāi)始收縮,2018年開(kāi)始回暖。),質(zhì)量建設(shè),電網(wǎng)訂單價(jià)格回升。
2) 發(fā)貨量:今年發(fā)貨量翻倍,交貨周期(工藝時(shí)間,干燥、靜放,線圈,絕緣時(shí)間,實(shí)驗(yàn)110kV的交貨期30天,交貨期220kV50天,交貨期550kV90天左右)。
3) 消費(fèi)結(jié)構(gòu):下游需求主要是國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)(內(nèi)蒙古、新疆、河南、西藏等),變壓器客戶有鋁廠、鋼廠、地鐵等。
4) 出口:出口地主要是安哥拉、印尼、越南,出口量占總銷售量的20%左右,今年出口量比去年增長(zhǎng)50%(由于“一帶一路”的原因)。出口量沈變更多(因?yàn)樯蜃冏龅淖儔浩麟妷焊撸A硪回?fù)責(zé)中低壓變壓器(10kV-35kV)的下屬公司訂單也不錯(cuò)。都是國(guó)家新增需求。
5) 其他:特高壓電網(wǎng)保用期有20年。特高壓利潤(rùn)比中低壓高,所以主要做特高壓電網(wǎng)(特高壓占比50%)。
產(chǎn)能:特變電工變壓器(包括沈變和hengbian),產(chǎn)能應(yīng)該在50%以上產(chǎn)能提升。
三調(diào)研總結(jié)
一、氧化鋁倉(cāng)庫(kù)
1、氧化鋁倉(cāng)庫(kù)出入庫(kù)主要受氧化鋁行情影響。
2、根據(jù)行情而定,行情波動(dòng)大,出貨較快,價(jià)格往下走,容易導(dǎo)致氧化鋁快速出貨,平常庫(kù)存量不低于3萬(wàn)噸,由于近期氧化鋁價(jià)持續(xù)下跌,當(dāng)前的氧化鋁庫(kù)存是在3000-4000噸左右。
二、電解鋁企業(yè)
1、 成本優(yōu)勢(shì):新疆電解鋁企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)主要在于成本,煤電鋁一體的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展對(duì)電解鋁成本控制有非常顯著的優(yōu)勢(shì)。
2、 鋁水比例低:目前新疆鋁水比例較低,電解鋁以鋁錠形式運(yùn)送到華東、華南地區(qū)為主,省內(nèi)消費(fèi)比例依舊較低。
3、新增產(chǎn)能受限:由于供給側(cè)改革政策的限制,新疆的電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量已趨于穩(wěn)定,根據(jù)國(guó)家政策從今年開(kāi)始,新疆地區(qū)不可以再有新增的電解鋁產(chǎn)能。
三、輸變電企業(yè)
1、企業(yè)產(chǎn)能集中度高:全國(guó)輸變電企業(yè)產(chǎn)能集中度較高,大企業(yè)產(chǎn)能占比可達(dá)50%左右。
2、出口量增加:新疆正成為其實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略、推行全球能源互聯(lián)網(wǎng)的重要據(jù)點(diǎn)。通過(guò)建設(shè)輸電通道率先打通新疆與中亞五國(guó),是實(shí)現(xiàn)洲內(nèi)跨國(guó)聯(lián)網(wǎng)、跨洲聯(lián)網(wǎng),最終實(shí)現(xiàn)全球能源互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵步驟。由于“一帶一路”的原因,新疆地區(qū)特高壓輸電工程出口量明顯好于去年同期水平。
3、利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)提升:由于國(guó)家政策支持,從2015年開(kāi)始電網(wǎng)開(kāi)始收縮至2018年開(kāi)始回暖。加之企業(yè)實(shí)施質(zhì)量建設(shè),電網(wǎng)訂單價(jià)格回升,因此今年的輸變電項(xiàng)目訂單排至明年9月份。
觀點(diǎn):
1、成本端:綜合考慮下半年氧化鋁投產(chǎn)壓力以及悲觀的出口形勢(shì),氧化鋁供應(yīng)仍偏過(guò)剩,氧化鋁價(jià)格依舊承壓,但下方空間較為有限,因?yàn)檠趸X生產(chǎn)彈性較高,當(dāng)?shù)片F(xiàn)金成本時(shí),高成本的減停產(chǎn)對(duì)于價(jià)格的支撐已經(jīng)多次驗(yàn)證,當(dāng)前價(jià)格跌至2500元/噸附近時(shí),氧化鋁廠邊際產(chǎn)能在持續(xù)性虧損現(xiàn)金流后減產(chǎn)動(dòng)作將會(huì)再度出現(xiàn),氧化鋁企業(yè)的高產(chǎn)能集中度對(duì)氧化鋁價(jià)或構(gòu)成托底,但預(yù)計(jì)屆時(shí)供需格局下,邊際產(chǎn)能的減產(chǎn)將對(duì)價(jià)格僅起支撐作用,難言刺激大幅反彈,本次調(diào)研發(fā)現(xiàn)氧化鋁倉(cāng)庫(kù)在價(jià)格低迷的時(shí)候出現(xiàn)加速出庫(kù)情況,反映了當(dāng)前氧化鋁市場(chǎng)整體氣氛仍較弱,下半年氧化鋁價(jià)格或?qū)⑻幱诘臀徽鹗帬顟B(tài)。氧化鋁作為電解鋁最大的成本項(xiàng)對(duì)電解鋁的支撐力度或?qū)⑦呺H轉(zhuǎn)弱。
2、 供給端:新疆電解鋁企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)主要在于成本,煤電鋁一體的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展對(duì)電解鋁成本控制有非常顯著的優(yōu)勢(shì),
關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài),了解產(chǎn)業(yè)信息,以實(shí)現(xiàn)與時(shí)俱進(jìn),開(kāi)拓創(chuàng)新,穩(wěn)步發(fā)展。